转融券暂停了量化交易规范了，股该涨了吗？

自7月11日起，转融券业务正式暂停。针对存量转融券业务，虽然允许展期，但不得晚于9月30日了结。与此同时，交易所也将融券保证金比例大幅提升，转让做空成本显著提升。据数据统计，截止7月12日，A股的融券余额为317.63亿元，较今年1月2日的703.85亿元大幅降低。

需要注意的是，暂停转融券不等于暂停融券业务。转融券主要是扩大了券源范围，增加了融券业务规模，A股暂停了转融券，但并非把融券业务一起暂停了，所以，此次暂停转融券并未影响融券业务的开展。

随着转融券被暂停，存量转融券业务也逐渐了解，未来A股市场的融券规模有望持续下降。在做空力量被持续削弱的背后，其实给了市场多头更多的喘息机会。

除了转融券被暂停之外，程序化交易的监管措施也推出了。在监管持续发力的影响下，程序化交易规模也出现了大幅下降的迹象。

据数据统计，截至6月末，A股高频交易账户1600余个，年内下降超过了20%，触及异常交易监控标准的行为在过去3个月下降近六成。

虽然量化交易没有被完全取消，但在一系列监管措施的影响下，量化交易行为也开始得到规范，高频交易账户数量显著下降，也是量化交易规范化实施的重要体现。

从暂停转融券到规范量化交易，A股市场也给出了更多的诚意。在抑制做空、压制投机的背景下，空头的嚣张气焰也开始得到了降温。现在的A股市场，只等多头的发力，但多头发力还是需要等待一个成熟的时机。

虽然A股市场出台了一系列的利好政策，但股市依然处于3000点以下运行。实际上，自A股第一次踏进3000点之后，至今已经上演了接近60次的3000点保卫战。A股什么时候可以完全摆脱3000点的束缚？归根到底，还是要看市场的投资生态，同时也需要看股市的流动性变化状况。

只有充裕的流动性，才能够更好发挥出股市价格发现的功能。如果市场长期处于流动性不足的状态，那么再优质的公司也无法获得更好的估值定价，市场的价值迟迟未能够得到挖掘。

股市长期处于3000点附近徘徊，主要原因来自两个，一个是3000点上方积累了庞大的套牢筹码，巨额资金等着市场去解救，另一个是股市成交量持续不足，同样是6000亿的单日成交，十年前可以满足大多数上市公司的流动性需求，但现在的6000亿已经完全不能够满足庞大市场容量的流动性需求。

改善股市的投资生态，关键在于严把股市“入口关”，提升股市的“出口关”速度，达到有效的优胜劣汰效果。但是，在提升股市退市率的背后，关键要让股民的赔偿到位，财务造假、欺诈发行的上市公司必须要承担巨额的赔偿责任，同时需要承受高昂的违规成本。

从1400家上市公司发展到5400家上市公司，只是用了17年时间。17年来，股票总市值也从20万亿大幅攀升至70万亿。但是，遗憾的是，转融券暂停了量化交易规范了，股该涨了吗？市场指数依然徘徊在3000点附近，而且市场指数并未真实反映出多数上市公司的价格表现以及价值所在。

按理说，A股的估值已经很便宜，也基本上处于全球主要股票市场中估值最便宜的市场之一。但是，股市一直涨不上去，还是与股市投资生态有关。

让A股涨起来，并不困难，当市场投资生态得到改善，股市流动性也会得到实质性的改善。当市场流动性得到实质性的改善之后，股市赚钱效应以及投资信心也会同步提升。转融券暂停了、量化交易也得到规范了，接下来需要在股市“入口关”、“出口关”下功夫，在实现股民赔偿到位的前提下，再去提升股市的优胜劣汰效率，这样才能够从根本上改变股市的投资生态。