批价跌破元，茅台股价再跳水

张德芹上任来的一系列举措，似乎并未使贵州茅台肩上的担子变得轻松。摆在其面前的首要问题是，核心产品53度飞天茅台价格持续下跌的势头仍难以遏制。

6月11日，今日酒价数据显示，2024年散花飞天53度/500ml批发参考价再次较前一日下跌15元，报2445元/瓶。

至此，飞天茅台批价已由年初2700元/瓶左右，大幅下跌约10%。

而除飞天茅台以外，生肖系列产品亦下跌严重。兔年、虎年、猪年跌价30元—50元/瓶，鼠年和猴年暴跌100元—200元/瓶；其他系列中，“茅三十”下跌100元/瓶。

端午前后，有部分经销商向观察者网表示，随着茅台批价下行，包括拼多多百亿补贴等电商平台商家更是打起了“价格战”，致使当前部分“黄牛”已无法保证盈利，因此暂停收茅台所有产品。

或受价格因素影响，贵州茅台股价连跌数周后，今日再次出现跳水行情，股价低开低走，报收1569元，跌幅3.1%，一日间总市值缩水630.36亿元，为1.97万亿元。

这也是贵州茅台总市值近1年以来第二次跌破2万亿元大关（上一次为1月17日）。

对此，国投证券在研报中，茅台批价下行是板块的较大压制因素，股息率或成为板块配置的理由。由于高端需求疲软、茅台发货结构和节奏等原因，茅台批价仍然震荡下跌，市场担心存在金融属性反噬现象，批价跌破元，茅台股价再跳水即跌价预期不仅弱化投资需求还会促使部分收藏产品被释放在市场。

国投证券认为，当前主要矛盾还是在于需求弱，直营体系及非标产品在没有较高价差后，黄牛不再扮演分销渠道的角色，相应的产品很难有效触达到消费者端，导致价格非理性定价。如非标等产品消费场景较为小众，在放量后导致供需不平衡严重进而批价下行，在利差收窄后黄牛体系运转不开，进而加剧实际供给和需求的矛盾。

值得一提的是，与丁雄军推崇直销渠道不同，新上任的贵州茅台董事长张德芹对经销商重新抛出“橄榄枝”。

就在几天前，四川、重庆、上海等多地传出暂停企业申购1499元/瓶飞天茅台的消息。这一措施同时也被业内认为是张德芹对于渠道把控收紧的开端。